由单一独立站进化并探索全球战略，“腹背受敌”的 SHEIN 正在主场之外谋求新突破。

1 月 31 日，据《华尔街日报》消息，SHEIN 将任命软银集团股份有限公司前高管 Marcelo Claure 为拉美业务董事长。

知情人士提及，Claure 个人还对 SHEIN 投资了约 1 亿美元。Claure 曾担任软银首席营运官，是软银创始人孙正义的副手。

SHEIN 此举，意义颇深，乃是其布局拉美市场的一步“大棋”，也暗含 “突围”谋求新增长的脉络。

此前，SHEIN 估值缩水 30% 的消息甚嚣尘上。据英国《金融时报》消息，SHEIN 正与现有投资者洽谈，希望以 640 亿美元的估值，募资最多 30 亿美元（约合 202 亿元人民币），并计划最早于今年在美国 IPO。

但这一新的估值数字，较前一轮 SHEIN 投后估值 1000 亿美元，缩水约 36%。伴随估值缩水的，是 SHEIN 连续两年增长显著放缓、市场需求不振和资本寒冬。

独立站“进化论”

SHEIN 在成立之初就以独立站模式切入赛道。

凭借自建的数字化供应链体系，SHEIN 依托自有数据形成订单信息实时反馈，将之快速反映到工厂端按需生产商品，牢牢地客户数据资产全部掌握在自己手中。

这套敏捷的数字化体系帮助 SHEIN“以快取胜”，缩短了产品生产周期。不断推出客户喜欢的海量商品，SHEIN 像一个巨型“品牌商店”。

而 2022 年 8 月，下载量曾碾压亚马逊的独立站 SHEIN，却入驻亚马逊平台，似乎走回了大多数国内跨境电商出海的老路。

SHEIN 的亚马逊之路，只是其多种模式探索的其中一条。竞争压力之下，SHEIN 试图谋求更多增长路径。

SHEIN 自单一独立站始，依托供应链优势和流量营销，开始向综合百货品类、子品牌独立站矩阵“进化”，在拉美地区试水“类淘宝”第三方平台，并利用全球线下快闪店为线上引流。

从新增百货品类看，除了老本行女装，家居、园艺工具、宠物用品成为 SHEIN 新扩充的经营品类。

目前，SHEIN 的 GMV 来源中，核心女装品类仅占据 60% 左右。与女装类似，这些品类生产模式也以贴牌为主。

在此基础上，SHEIN 有意孵化更多新品牌。新的子品牌在主站测试市场反馈、跑通运营流程后，如数据良好，SHEIN 便会为该品牌设立独立站。

SHEIN 在女装产线的供应链优势，是子品牌的高性价比基因，其营销能力亦可复制到子品牌。

目前，SHEIN 已孵化十个子品牌，包括年轻快时尚 ROMWE、熟龄女装 EMERY ROSE、美妆 SHEGLAM、高端服装 MOTF、韩风服装 DAZY、鞋履 Cuccoo 等。除宠物 PETSIN 和 3C 电子产品 JMMO，其余品牌均设有独立站。

这些品牌发展程度不一。其中，ROMWE 和 EMERY ROSE 在所有品牌表现中最为突出，属全品类女装，更像具有自身特色“小号 SHEIN”，过去三个月总访问量分别为 753 万和 167 万。

但 DAZY、Cuccoo 和 Glowmode 等垂类品牌独立站流量很低，三个月总访问量仅在 2 万-3 万之间。

千亿美元独角兽“流血融资”

SHEIN 由单一独立站进化并探索新的全球战略，也将重新定义跨境电商盈利模型。

但在新模型打磨成功前夕，独角兽 SHEIN，首先要面对资本市场的审视。

回望前轮 2022 年 4 月融资的高光时刻，SHEIN 以 1000 亿美元，仅次于字节跳动和 SpaceX，成为全球估值第三高的非上市公司。

如今不到一年估值缩水三分之一，这一情形并非空穴来风。据 2022 年 10 月的英国《金融时报》，据三位知情人透露，当时 SHEIN 的一级市场估值已经下调至 650 亿-850 亿美元区间。

未来在美国之外

美国、欧洲和中东目前仍是 SHEIN 的主要经营市场，其中，美国业务占 SHEIN 的大部分收入，2021 年 6 月，SHEIN 在美国快时尚市场的份额占比高达 28%。

但值得担忧的是，随着疫情带来的“红利”效应褪尽，美国电商行业几乎告别了超额增长，回落到疫情前的趋势线。

据 Marketplace Pulse 发布的“2022 平台年度回顾”报告显示，与 2020 年和 2021 年的历史增长相比，美国电商过去 12 个月仅比上一时期增长 9%，这将是 2009 年以来首次个位数增长。

甚至，Shopify 和亚马逊的增长曲线也开始“躺平”。

如果“超预期”的市场增量不再出现，那么接下来行业“内卷”将陷入超预期的存量竞争。

前有老大亚马逊、后有来势汹汹的 Temu，SHEIN 的龙头优势能否保持、甚至因新战略而迭代出更多增长点，是未来获得资本市场高看一线的关键。